Temel Çıkarımlar
- Geçen Kasım ayında FTX’in çökmesinden bu yana yaklaşık 24 milyar dolarlık stablecoin borsalardan ayrıldı.
- Stablecoinlerin toplam piyasa değeri o dönemde 16 milyar doları düşürdü.
- Artan fiyatlara rağmen sermayenin başka yerlere kaymasıyla kripto para alanında likidite düşmeye devam ediyor.
- ABD’deki katı düzenleyici ortam, ticarette yüksek getiriler ve belirsizlik, modele katkıda bulunuyor olabilir
Kripto fiyatları yılın başından bu yana yükseldi, ancak sermaye boşluktan dışarı akmaya devam ediyor. Geçen hafta, önde gelen iki piyasa yapıcının, Jane Street ve Jump Crypto’nun iflas ettiği haberini getirdi. küçültme sektöre yönelik devam eden düzenleyici baskıların ortasında ABD’deki operasyonlar.
Alameda’nın geçen yılki iflasından bu yana zayıf likidite sorunu yaşayan piyasalar için bu haber, son darbe anlamına geliyor. Yükselen fiyatlar, şimdilik sorunu halının altına süpürmüş olsa da, Bitcoin piyasalarının sermayesinin tükenmesi, şüphesiz ana akımda yer alma hırsına sahip bir varlık için aşılması gereken bir engeldir.
Gerçekten de, likidite bu kadar düşükken, borsalardaki sığ sipariş defterlerini kaydırmak için daha az sermayeye ihtiyaç duyularak fiyatlar daha hızlı yükselebilmiştir. Kısa vadede bu bir nimet oldu. Son altı ayda enflasyon düştükçe ve faiz oranlarının gelecekteki yoluna ilişkin tahminler yumuşadıkça, kripto para daha az dirençle yükseldi ve Bitcoin bu yıl %60’ın üzerinde genişledi.
Ancak uzun vadede bu olumlu bir gelişme değil. İnce likidite, yukarı doğru olduğu kadar aşağı doğru da güçlendirilmiş hareketler anlamına gelir. Ve düzenleyici iklime bakıldığında, finans dünyasının merkezi olan ABD merkezli kripto firmaları için işler daha da kötüye gidiyor gibi görünüyor.
SEC, tüm sektörle bir savaş yolunda ve bu kadar çok soruna neden olanın düzenleyici netlik eksikliği olduğu, bunun yerine kripto firmaları adına “kitlesel uyumsuzluk” olduğu yönündeki suçlamalara alkışlıyor.
Para konuşuyor. Piyasa yapıcıların son duyurularını tartıştık, ancak borsalardaki likiditeye bir bakış, meydana gelen sermaye kaçışını da ortaya koyuyor. Bu hafta, borsalardaki sabit paraların toplam bakiyesi 20 milyar doların altına düştü. Yılın başında bu rakam 37,7 milyar dolardı. FTX Kasım ayında düştüğünde 43,5 milyar dolardı.
Bu göçle ilgili araştırma yayınladık önce. Ancak sel, kuruma belirtisi göstermiyor ve şu anda borsalardaki stablecoin’lerin %55’inin FTX ve Alameda’dan bu yana ayrıldığı bir yerdeyiz. puf gitti Kasım’da.
Bu %55’lik çıkış, yaklaşık 24 milyar dolarlık bir dönüşümü temsil ediyor, şu anda yalnızca 130 milyar dolar olan sabit kripto para piyasa değerinin tamamı düşünüldüğünde çok büyük bir yığın. İlginç bir şekilde, FTX düştüğünde piyasa değeri 146 milyar dolardı, bu da toplam stablecoin düşüşünün “yalnızca” 16 milyar dolar olduğu anlamına geliyor.
Bu, stabilcoinlerin blockchain dünyasında başka bir yere taşındığını ve kripto alanından tamamen kaçtığını gösteriyor. Ancak, kripto para etrafındaki düzenleyici ortam kötüleşmeye devam ederken, hazine bonolarının kolay bir şekilde %5 getiri sağlamasıyla, yatırımcıların başının dönmesi şaşırtıcı değil. FTX çöktükten sonra varlıkların korunmasına ilişkin korku ve makro iklimin belirsizliğini koruduğu gerçeği göz önüne alındığında, bu yine daha mantıklı geliyor.
Her ne olursa olsun, buradaki ana nokta, kripto alanındaki likiditenin tükenmeye devam etmesidir. Çoğu sipariş defteri, iki yılı aşkın bir süredir olduğu kadar sığ ve Bitcoin’in oynaklığı yüksek olmaya devam ediyor (son birkaç hafta nispeten sakin görünse bile, Bitcoin hala %12 düştü). Diğer kriptolara gelince, etki daha da belirgindir. Bu likidite sorunu değişmezse, kripto ana akım sahnede bir güç olarak kendini kurmakta zorlanacak.
